A CoreWeave a mesterséges intelligencia körül támadt hatalmas érdeklődés egyik legnagyobb nyerteseként volt beállítva, de a rövidi idő alatt sokszorosára hízott, nehezen finanszírozható hitelállománya miatt egyre többen fogadnak a vállalat bukására. A társaság részvényeinek elmúlt napokban megfigyelhető gyengélkedése átragadt a techszektor más érintett szereplőire is, mivel ismét felmerült a kétely, hogy az MI a nem túl távoli jövőben valóban képes lesz akkora bevételt termelni, amivel igazolhatók a területbe öntött csillagászati költések. A félvezetőgyártók teljesítményét mérő Philadelphia Semiconductor Index (SOX) hat nap alatt 11,6 százalékot esett, azaz több mint 1600 milliárd dollár párolgott el.

Túl nagyot mertek álmodni? 

A múlt év márciusában tőzsdére lépett CoreWeave úgynevezett neocloud szolgáltatóként grafikus feldolgozóegységekben úszó adatközpontok üzemeltetetésével és igény szerinti bérbeadásával foglalkozik. Ezekért a kapacitásokért az elmúlt években két kézzel kapkodtak az MI-cégek, ám ennek ellenére profit még a kanyarban sem látszik, ellenben a kölcsönökből finanszirozott beruházási csomag egyre csak duzzad. Augusztusban például potom 4 milliárdot emelt a menedzsment az idei éves beruházási előrejelzésén, ami így elérheti a 39 milliárd dollárt.

A Reuters beszámolója szerint a cég 2025 elején meglévő bő 11 milliárd dolláros hitelállomány idény nyáron már meghaladta az 51 milliárdot, miközben a finanszírozás ezzel párhuzamosan drágul. A drága kölcsönöket ugyanakkor a közeljövőben biztos nem lehet a profitból fedezni, mivel az elemzői várakozások szerint a 2026-ban várható 13 milliárd dolláros forgalomból több mint 2,1 milliárdnyi veszteséget sikerül majd termelni.

A piac óvatosságát mutatja, hogy a CoreWeave áprilisban kibocsátott kötvényeinek hozama megközelítette a 15 százalékot, azaz a befektetők már komoly felárat kérnek a felvállalt kockázat miatt. A hírügynökségi jelentés szerint az is árulkodó, hogy az adósság nemteljesítése elleni biztosítás költsége 1000 bázispontra emelkedett, ami azt jelenti, hogy a piac szerint 63 százalék az esélye annak, hogy a cég az elkövetkező öt éven belül nem teljesíti a kötelezettségét. A nemteljesítés valószínűsége egy évvel ezelőtt még körülbelül 30 százalékon állt.

Nincs itt semmi látnivaló

A CoreWeave egyik legnagyobb befektetőjének és egyben üzleti partnerének a vezetője ugyanakkor igyekezett ellentartani a negatív hangulatnak. Az Nvidiát irányító Jensen Huang szerint a neocloud szolgáltató "pénzügyi ereje napról napra javul', hozzátéve, hogy változatlanul optimista a kilátásokkal kapcsolatban, amit például arra alapoz, hogy a "tőkeköltségük valójában csökken".

A héten a CoreWeave vezérigazgatója nyugatónak szánt üzenetet küldött kollégáinak. A Reuters által megszerzett belső körlevélben Mike Intrator irracionálisnak nevezte a piac reakcióját, mondván, a megrendelésállományuk kényelmesen fedezi az adósságokból eredő kötelezettségeket.

A Gartnernél viszont nem ennyire optimisták. A hírügynökségi jelentés által idézett elemzés szerint az MI-szolgáltatók 2026-ban közel 1000 milliárd dollárt költenek infrastruktúrára, a 2027–2030 közötti időszakban pedig további 6000 milliárdot. Mindezeket az irdatlan összegeket pedig nehezen lehet majd előteremteni a vállalatoknak és végfelhasználóknak eladott MI-szolgáltatásokból. A kutatóintézet jóslata szerint ez az egyensúlytalanság oda vezet, hogy 2030-ig a jelenleg működő neocloudok akár 80 százaléka is lehúzhatja a rolót.