A ChangXin Memory Technologies (újabban CXMT) részvényei egyből 466 százalékot erősödtek hétfői sanghaji bevezetésükkor, ami cégértéke alapján annak ellenére is a kínai tőzsde élére repítette a memóriacsip-gyártót, hogy a globális technológiai részvények árfolyama az utóbbi időben már megtorpant vagy lefelé szánkázott. A jelentős állami befektetésekkel támogatott CXMT kulcsfontosságúvá vált a kínai kormányzat technológiai önellátásra irányuló terveiben, és pillanatnyilag lemaradásban van ugyan a mesterséges intelligenciát működtető legfejlettebb memóriák (HBM) fejlesztésében, piaci kapitalizációját tekintve már így is a negyedik legnagyobb piaci szereplő ezen a területen.

Ez utóbbi a CXMT tőzsdei megjelenést követően 488 milliárd dollárra emelkedett az azt megelőző 85,5 milliárd dollárhoz képest, ami még mindig jócskán elmarad ugyan a Samsung Electronics, a Micron vagy az SK Hynix értékétől, de megelőzi például az eddig vezető Kínai Ipari és Kereskedelmi Bankot (ICBC). Az erős debütálás a Reuters beszámolója alapján jól mutatja, hogy a befektetők mennyit hajlandóak fizetni egy méretes kínai csipgyártó cégért: a hírügynökségnek nyilatkozó elemző szerint a befektetők étvágyát az hajtja, hogy ezen keresztül érdemben rácsatlakozhatnak a jelenlegi memória-szuperciklusra a mesterségesintelligencia-befektetések volatilitása mellett.

Nagy üzlet, de ennyire nagy?

Az elemző úgy látja, hogy a CXMT árfolyamának első napi emelkedése túlzás lehetett, tekintettel a memóriaszektor ciklikus jellegére és az amerikai exportkorlátozások hosszabb távú negatív hatásaira való tekintettel, amelyek szűkítik a fejlett csipgyártó technológiához való hozzáférést. Az említett 466 százalékos erősödés ezért spekulációra utal, és nehéz előre megmondani, hogy az optimizmus meddig lesz fenntartható. Bár a mesterséges intelligenciához kapcsolódó részvények, beleértve a csipgyártókat, még mindig a részvénypiac élvonalában teljesítenek, az aggodalmak is erősek, hogy a vonatkozó tőkekiadások elég gyorsan (ha egyáltalán) generálhatnak-e megfelelő nyereségnövekedést.

Érdemes megjegyezni, hogy a CXMT megnövelt részvénytőkéjének kevesebb mint 7 százaléka volt szabadon értékesíthető a tőzsdei bevezetéskor, így a kezdeti forgalomban lévő részvények alacsony száma is felerősítheti az árfolyam-ingadozásokat és erős forgalmat generálhat. Ezzel együtt a vállalat 8,6 milliárd dollárt szerzett az IPO-n, ami ennél is több lehet, ha a túljegyzési opciót teljes mértékben kihasználják. Az elemzők azt is biztosra veszik, hogy a memóriapiac belátható ideig szűkös marad, és az áremelkedések várhatóan 2027 végéig folytatódnak. Mivel ilyen körülmények között sok ügyfél igyekszik diverzifikálni beszállítói bázisát, ez számos üzleti lehetőséget teremthet a CXMT számára is.

Arra a bevezetéshez kapcsolódó tájékoztatójában maga a CXMT is figyelmeztetett, hogy a memóriacsipek iránti fokozódó keresletet a mesterséges intelligencia iránti kereslet táplálja, vagyis a piac gyengülhet, ha az MI-befektetések lelassulnak, vagy a versenytársak túl nagy kínálatot teremtenek. A múlt hónapban Dél-Koreában is államilag finanszírozott projekteket jelentettek be félvezetőgyártó klaszterek és MI-adatközpontok létrehozása egy több mint 576 milliárd dolláros ipari stratégia részeként, legújabban pedig 950 milliárd dollár értékű kezdeményezéseket hirdetett a Samsung Electronics és az SK Group amerikai technológiai cégekkel közösen, ugyancsak a memóriaellátás biztosítására.